Vanguard FTSE All-World Alternative: Besser und günstiger?

Der FTSE All-World von Vanguard ist der Brot-und-Butter ETF schlechthin und als 1-ETF-Lösung bei sehr vielen Anlegern äußerst beliebt. Kein Wunder, vereint er doch als ETF alle wichtigen Eigenschaften eines Basisinvestments in Aktien:

• Investition in Industrie- und Schwellenländern, gewichtet nach Marktkapitalisierung.
• Günstige Kosten mit einer TER von 0,22%.
• Breite Diversifikation in ca. 4000 Aktien weltweit.

Jedoch hat der Vanguard FTSE All-Word ein Manko, über das nur selten gesprochen wird. Der ETF bzw. der Index, den der Vanguard ETF abbildet, schließt nämlich kleine Unternehmen, die sogenannten Small Caps, aus. Small Caps machen jedoch rund 14% der weltweiten Marktkapitalisierung aus. Es wird also ein nicht unerheblicher Teil der weltweiten Marktkapitalisierung im FTSE All-World generell nicht abgedeckt. Welche Vanguard FTSE All-World Alternative es gibt, mit der sich auch Small Caps abdecken lässt, erfährst du in diesem Artikel.

Das Wichtigste in Kürze

• Viele ETF-Anleger setzen als Basisinvestment auf eine 1-ETF-Lösung, die sowohl Industrie- als auch Schwellenländer abdeckt.
• Die Vorteile liegen auf der Hand: ETFs sind kostengünstig und als 1 ETF Lösung sehr pflegeleicht.
• Eine der beliebtesten 1-ETF-Lösung ist der Vanguard FTSE All-World. Der FTSE All-World deckt jedoch keine Small Caps ab, die 14% der weltweiten Marktkapitalisierung ausmachen.
• Mit dem SPDR MSCI ACWI IMI gibt es eine Alternative, die sowohl Small Caps beinhaltet und mit einer TER von 0,17% zudem günstiger ist, als das Produkt von Vanguard.

Was sind Small Caps?

Die genaue Definition kann je nach Kontext variieren, aber in der Regel gehören Small Caps zu den kleinsten börsennotierten Unternehmen. In der Vergangenheit erzielten Small Caps phasenweise messbar höhere Renditen als Large und Mid Caps. In jüngster Vergangenheit haben jedoch Large und Mid Caps die Nase vorn gehabt. 

Da das Risiko von Small Caps nicht wesentlich höher ist als das von Large und Mid Caps, gelten Small Caps als Faktor, der eine Zusatzrendite, die sogenannte Faktorprämie, generieren kann. Ob dies jedoch auch in Zukunft der Fall sein wird, lässt sich bei Faktorprämien nicht vorhersagen. Wer jedoch grundsätzlich in den gesamten Aktienmarkt investieren möchte, lässt ohne Small Caps einen wesentlichen Teil des Aktienmarktes aus.

Vanguard FTSE All-World Alternative mit Small Caps: SPDR MSCI ACWI IMI

Eine ETF-Lösung, die wie der Vanguard FTSE All-World sowohl Industrieländer als auch Emerging Markets abdeckt und zusätzlich Small Caps berücksichtigt, ist der SPDR MSCI ACWI IMI von State Street (WKN: A1JJTD). MSCI ACWI IMI steht für “All Countries World Index Investable Markets Index”. Mit über 9.000 Aktien, die im Index berücksichtigt werden, ist der Name des MSCI ACWI IMI auch Programm, denn er ist der am breitesten diversifizierte Index überhaupt und deckt 99% der weltweit investierbaren Marktkapitalisierung ab.

Der SPDR MSCI ACWI ETF ist bereits seit 2011 auf dem Markt und hat in dieser Zeit ein Fondsvolumen von 479 Millionen Euro erreicht. Mit einer TER von 0,4% war der SPDR ETF bisher allerdings fast doppelt so teuer wie der Vanguard ETF. State Street hat jedoch kürzlich entschieden, die TER des ETFs auf 0,17% zu senken. Damit ist der SPDR nun sogar günstiger als der Vanguard und berücksichtigt zusätzlich auch das Small Cap Universum.

Vergleich: SPDR MSCI ACWI IMI vs. Vanguard FTSE All-World

Der Blick auf die Performance beider ETFs zeigt, dass es vor dem Corona Crash 2020 durchaus Phasen gab, in denen der MSCI ACWI IMI mit dem Small Cap-Anteil einen leichten Vorteil hatte und eine etwas bessere Rendite erzielen konnte. Seit dem Corona Crash 2020 ist dieser Vorteil jedoch praktisch verschwunden und die ETFs liegen nahezu gleichauf. Aber auch in den Phasen, in denen der MSCI ACWI leicht besser abschneiden konnte, war die Performance nicht signifikant höher. Insgesamt schnitt der SPDR in den letzten 10 Jahren nur rund 0,16% besser ab als der Vanguard.

FTSE All-World Rendite Dreieck

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Besonderheit des SPDR MSCI ACWI: Das solltest du wissen!

Sowohl der Vangaurd FTSE All-World als auch der SPDR MSCI ACWI verwenden ein optimiertes Sampling, um ihren Index abzubilden. Das bedeutet, dass nicht alle Werte des Index tatsächlich 1:1 gekauft werden, sondern lediglich eine ausreichend große Menge, um die Performance des Index abbilden zu können. Der Grund dafür ist, dass es einfach unwirtschaftlich wäre und die Kosten eines ETFs unnötig in die Höhe treiben würde, wenn jede Miniposition im Promillebereich im ETF physisch abgebildet wird, die jedoch praktisch keinen Einfluss auf die Performance hätte.

Während der Vanguard jedoch nur ca. 400 Werte des Index nicht übernimmt, sind im SPDR MSCI ACWI IMI statt der ca. 9.000 Werte des Index nur ca. 2.000 Werte tatsächlich im Fonds enthalten. SPDR betreibt also eine stark optimierte Auswahlmethode, die deutlich aggressiver als die Vorgehensweise von Vanguard ist.

Dies führt zu teilweise großen Sprüngen des SPDR ETF bei der Tracking Difference. Die Tracking Difference ist die Differenz zwischen der Performance eines ETFs und der Performance seines zugrundeliegenden Index. Bislang hat sich dies für Anleger insgesamt positiv ausgezahlt, da die Tracking Difference und damit die Performance des ETFs seit Auflage im Durchschnitt besser war als die des zugrundeliegenden Index. SPDR hat hier seit Auflage also insgesamt einen guten Job beim Sampling gemacht. Doch dies muss nicht zwangsläufig so bleiben und sollte für eine Investition im Hinterkopf behalten werden.

Fazit: Solltest du jetzt auf den MSCI ACWI IMI umsteigen?

Der SPDR MSCI ACWI IMI ist eine gute und kostengünstige 1-ETF-Lösung, die durch die Einbeziehung von Small Caps 99% des investierbaren Aktienmarktes abbildet. Wer eine kompromisslose 1-ETF-Lösung sucht, findet derzeit kaum Alternativen zum SPDR ACWI IMI, sofern auf thesaurierende ETFs gesetzt werden soll.

Wer allerdings bereits einen Welt ETF im Depot hat, wie z.B. den Vanguard FTSE All-World, sollte sich einen Wechsel gut überlegen. Abgesehen von möglichen Steuern war der Performanceunterschied in der Vergangenheit sehr gering und es ist zu betonen, dass andere Welt ETFs auch ohne Small Caps bereits ausreichend diversifiziert sind. Zudem sind alle Welt ETFs mittlerweile auf einem sehr günstigen Niveau, so dass auch der Kostenvorteil des SPDR vergleichsweise gering ist.

Wenn du dennoch eine Small Cap Komponente in dein Portfolio aufnehmen möchtest, kannst du entweder deinen bisherigen ETF ruhen lassen und ab sofort einfach den SPDR besparen oder alternativ die Small Caps über einen weiteren ETF wie den iShares MSCI World Small Cap (WKN: A2DWBY) beimischen. Dann hast du das Thema Small Caps ebenfalls in deinem Depot aufgenommen.

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